编者：上半年的信贷投放额7.37万亿元，已超过08年全年的信贷投放，虽然目前经济企稳回升的基础尚不牢固，会继续保持适度宽松的货币政策，但央行提到了“适度”，并且进行动态微调，说明市场上的流动性很充裕，面对资产价格膨胀的苗头，下半年货币政策和信贷政策显然会有微调。 但如果一下子收紧信贷，一方面银行坏账机率增加，另一方面中小企业融资问题更会雪上加霜。如何让信贷真正流向有利于经济良性复苏的行业，仍是当前需解决的根本问题。 由于商业银行前期贷款结构主要向政府项目倾斜，而众多期限较长的基建项目才刚刚开工，因此未来贷款的习惯性仍较强，很难短期内压缩。但是，如果贷款和货币政策按目前的速度增长，将可能增加通胀、坏账和资产泡沫的风险。因此，下半年政府的货币或信贷政策应该是加大监管力度，调整信贷结构，尽最大努力确保信贷资金用在最需要的地方。
中国人民银行今日发布了《中国货币政策执行报告（2009年第二季度）》 。报告表示，下一阶段央行将保持政策的连续性和稳定性，坚定不移地继续落实适度宽松的货币政策，根据国内外经济走势和价格变化，注重运用市场化手段进行动态微调。这是央行货币政策执行报告中，首次出现“动态微调”的提法。
央行表示将把握好适度宽松货币政策的重点、力度和节奏，注重货币信贷增长对实体经济增长的支持，处理好支持经济发展与防范化解金融风险的关系，保持货币信贷适度增长。继续引导金融机构优化信贷结构，坚持信贷原则，处理好保增长与调结构的关系。继续推进利率市场化改革，完善人民币汇率形成机制。继续推进金融体制改革，提高金融机构竞争力和金融市场资源配置效率，维护金融稳定。
一是灵活运用货币政策工具，引导货币信贷适度增长。合理安排公开市场工具组合、期限结构和操作力度，保持银行体系流动性及货币市场利率水平的合理适度。进一步观察经济金融形势发展和政策效应，创新货币政策工具，调节市场资金供求，合理满足经济发展需要。
二是继续引导金融机构优化信贷结构。引导金融机构坚持信贷原则，保证符合条件的中央投资项目配套贷款及时落实到位，认真做好中小企业、“三农”、就业、助学、灾后重建等改善民生类信贷支持工作。大力发展消费信贷，落实好房地产信贷政策，加大对结构调整、自主创新、兼并重组、产业转移、区域经济协调发展的融资支持。严格控制对高耗能、高污染和产能过剩行业劣质企业的贷款。同时，进一步强化系统性金融风险防范，加强宏观审慎性监管。
三是继续推进利率市场化改革，完善人民币汇率形成机制。加快货币市场基准利率体系建设，努力提高金融机构风险定价能力和水平，更大程度发挥市场在利率决定中的作用。密切关注国际主要货币汇率变化，继续按照主动性、可控性和渐进性原则，完善人民币汇率形成机制，增强汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。继续深化外汇管理改革，进一步便利国内机构境外投资，稳步扩大国内资本市场开放，积极推动外汇市场发展，丰富汇率风险管理工具。稳步推进跨境贸易人民币结算试点工作。进一步提高外汇储备使用效益，努力实现保值增值。
此外，要抓住当前经济回升向好的有利时机，继续推动改革和结构调整，增强经济内生增长动力。外需减弱具有中长期性，实现我国经济平稳较快发展根本上还是要加快以扩大消费内需为核心的改革和结构调整，转变经济发展方式。进一步放松投融资管制，启动民间投资。改善收入分配结构，提高居民部门收入占比。大幅增加对劳动者的人力资本投资，实施积极的就业促进计划。进一步推进资源能源价格机制改革，减少市场扭曲。
报告认为，未来价格走势尚有不确定性。当前外部需求依然疲弱，国内经济回升基础还不稳固，在内外部不确定性较大的环境下，需求不足仍可能构成价格下行的压力。但也存在价格上行压力，受连续大规模注入流动性及经济刺激计划影响，目前全球货币条件较为宽松。2009年上半年，国际初级商品价格已大幅上涨。(转自央行网站)
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